资本市场从严监管信号愈发明显。据证券时报·数据宝统计，2024年1~5月，监管层雷霆出击，已有48家上市公司被立案调查，创下同期历史新高。此外，收到监管层函件的上市公司数量也呈现稳步增长态势，尤其是收到警示函和监管函的公司数量，同样达到历史最高水平。
被立案调查公司数
创历史同期新高
5月31日晚间，*ST巴安发布公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案调查。值得注意的是，除了被立案调查外，*ST巴安还于5月28日公告收到上海证监局下发的警示函，因公司未及时披露执行通知书的行为违反了相关规定。
截至5月底，年内已有48家上市公司（仅统计被调查对象为上市公司本身或包含上市公司的立案）被证监会立案调查，相比历年同期大幅增长。2019年、2023年同期被立案调查公司数量为20多家；2020年和2022年同期数量为10多家；2021年同期数量为9家。
近年来，监管层对资本市场乱象的整治力度持续提升。2023年，A股被立案调查的上市公司共计94家，创下历年以来新高，同比2022年的51家大幅增长84.3%。从今年前5个月的立案调查情况来看，全年被立案调查的公司数量预计将续创历史新高。
按立案调查的原因划分，因涉嫌信息披露违规的情况占据绝大多数。在2019年以来被立案调查的上市公司中，多达285家上市公司涉嫌信息披露违规，占整体比例超过90%。
信息披露是上市公司与投资者之间沟通的重要桥梁，在维护市场秩序、保护投资者权益、促进资源优化配置等方面具有不可替代的作用。全面注册制背景下，监管部门对信息披露违法违规行为持续保持高压态势，对信息披露的要求更加细致，对信息披露的质量也更为严格。
信披违规一定程度上反映了公司低下的治理水平以及对投资者利益的漠视，势必将被市场所摒弃。数据显示，剔除停牌公司，5月被立案调查的11家上市公司月内股价平均下跌25%，6家公司跌逾20%，仅两家公司股价上涨。
四类监管函件数量
稳步上升
除了被立案调查公司数量创新高，透露出强监管、严监管的信号外，近年来，收到监管层四类函件的上市公司数量也呈现稳步上升的态势。据悉，监管部门的下发函件，主要分为关注函、问询函、警示函和监管函（监管函、监管工作函、监管关注决定）等类别。
其中，关注函是监管部门对上市公司某项事件表示关注，用以提示和督促；问询函是监管部门需要上市公司对相关情况进行说明，包括重组问询函和年报问询函等；警示函表明上市公司有违规现象，但不严重，不构成行政处罚，一般以违规减持、占用资金、信披未全为主；监管函则是上市公司确定违规，是一种行政警告。
据数据宝统计，2023年共计1658家上市公司收到上述四类函件，数量创下近年来新高。从函件类型分布来看，去年强监管、严监管的态势更为明显。在四类函件中，收到警示意味更浓的警示函和监管函的上市公司数量创出新高。其中，收到警示函的公司数量大幅增长，首次突破400家，达到417家，同比增长超42%。
今年严监管趋势有望进一步增强。数据显示，截至5月底，已经有749家上市公司收到监管层函件，以此推算，全年收到上述四类函件的公司有望达到1800家，或将续创历史新高。其中，收到警示意味更浓的警示函和监管函数量也可能大幅增长。截至5月底，A股上市公司已收到250张警示函、192张监管函，以此推算，A股上市公司全年或将分别收到600张警示函和460张监管函。如果推算正确，上述两项数据均将创下历史新高。
从函件所涉事项来看，监管层对上市公司动态跟踪密切，关注函和问询函聚焦财务报表、增发、重大资产购买与出售、并购重组等重要信息。同时，监管层对于媒体舆情的关注度有所提升，尤其是对于蹭热点、违规信披等情况，可谓“露头就打，乱飞就拍”。2024年1~5月收到四类监管函的上市公司，主要来自于机械设备、医药生物、计算机等行业，多为近年来热门题材，也是蹭热点、违规信披的多发地。
被立案调查的公司在公司治理、公司质量等方面存在一定问题，股价表现往往较差；监管层函件对上市公司股价的影响则表现不一。一般而言，收到关注函或问询函，问题往往并不严重，这类函件是为了督促上市公司准确、及时执行信披任务，把信披效能最大化落到实处；而收到监管函和警示函，则需要详细分析函件的相关内容，才能来判断其对公司股价的影响方向和程度。
不过从数据角度来看，四类函件对上市公司股价的短期影响均较为负面。2019年以来，上市公司收到监管层函件后5个交易日股价涨跌幅中位数均为负，且全部跑输沪深300指数和中证2000指数同期表现。值得一提的是，虽然关注函和问询函的警示意味相对不浓，但公司收到该类函件后，其股价表现往往更差；而或许是因为市场早就有了较差预期，收到警示函和监管函的上市公司股价表现相对更为抗跌。
